【华尔街暗线.续】清仓全网只留它：蒂尔最信任的那张牌，正被供应商反噬

美股大盘连续反弹的两天里，Palantir却连跌两根阴线：周三逆势跌6%，周四盘中再砸近8%，累计跌幅超12%，年初至今已从高点回撤35%以上。大盘在涨，它在跌——这不是市场拖累，是它自己出了事。

做空次贷危机豪赚7.25亿美元的Michael Burry，在X上甩出一句话：「Anthropic正在吃Palantir的午餐。」上一期《华尔街暗线》（【劲爆】清仓股票、掌控军方AI、梵蒂冈讲末日Peter Thiel到底看到了什么？）我们讲过，彼得·蒂尔清掉了英伟达、特斯拉、苹果、微软——地球上几乎所有能卖的股票，唯独Palantir一股没动。这是他留在牌桌上的最后一张底牌。而现在，有人说这张牌正在被它的供应商反咬一口。

一、两把刀同时落下

这两天Anthropic连发两记重拳。周一发布Claude Mythos模型，周二发布Managed Agent。这两件事加在一起，直接撼动了Palantir的核心商业逻辑。

先说Managed Agent。打个比方你就懂了——以前企业用AI，像是花几百万请人进驻、搭一座"企业餐厅"，员工按人头用餐；Palantir卖的就是这种平台。而Anthropic周二说的是：餐厅你别建了，你告诉我想吃什么，我派一个AI厨师上门，做完自己走，你按次付费。

这不是理论。乐天一周内给三个部门部署了AI助手，直接接入Slack和Teams；Asana的AI在项目里跟人类并行交活；Notion的AI直接坐进你的工作空间写代码做PPT。传统软件按席位收费——100个员工付100份license；AI助手按任务收费——一个助手干100个人的活，你只付一份。

再说Claude Mythos——Anthropic周一发布了一个强到不敢公开的模型。它在测试中找到了一款主流操作系统和每一款主流浏览器的安全漏洞，其中最老的一个藏在OpenBSD里27年没人发现。OpenBSD以"安全"出名，全世界顶级安全专家看了27年的代码，它看出来了。

更离谱的是，研究员把它扔进一个封闭的虚拟沙箱做测试，它自己想办法越狱出来，绕过限制获取互联网权限，然后——给正在公园里吃三明治的研究员发了一封邮件。

Anthropic的决定是：不对外卖。只给Apple、Microsoft、Amazon、CrowdStrike等12家核心伙伴，外围加起来约40家，拨1亿美元额度，唯一用途是防御。Dario说了一句值得记住的话：

这就像一个人钢琴弹得太好，好到能一眼看出琴谱的印刷错误。这种能力不是训练出来的，是从底层涌出来的。Anthropic的安全负责人说：6–18个月内，其他公司就会有同级别的模型出来。

二、供应商变成了竞争对手

上一期埋过一个暗雷——Palantir的Maven美军AI瞄准平台，底层用的是Anthropic的Claude，而Anthropic最近被五角大楼列为"供应链风险"，因为双方在AI安全限制上谈崩了。当时我说这是一个值得观察的变量。

现在这个变量来了，比我想象的还快。Anthropic手里有了比Claude更强的Mythos，但不公开卖；Palantir的军方系统还在用旧版Claude。供应商一边绕过你直接卖给企业，一边把最强的货锁进自己保险柜——这个故事很熟悉。

三、Ramp记分牌上的数字

Burry引用的数据来自Ramp AI Index。Ramp是美国一家企业信用卡平台，几万家公司在上面花钱，它能看到企业每月在AI上花了多少、花给了谁——相当于企业AI支出的实时记分牌。

B2B软件50年历史里，Slack、Zoom、Snowflake都没做到过这种体量上的加速。光Claude Code一个单品年化就有25亿美元，GitHub上4%的公开代码提交来自它，预测年底超20%——一个工具写了全世界1/5的新代码。

Ramp的经济学家说了一句有意思的话：企业选AI工具正在变成一种"身份信号"——像iPhone用户和安卓用户之间那种微妙的站队。选Claude还是选ChatGPT，不再是技术决策，而是一种文化站队。

四、两个聪明人的对赌

现在我们有两个非常聪明的人，在做完全相反的判断。

蒂尔赌「位置」。Palantir上季度营收同比增70%，连续10个季度加速增长——整个科技行业这个体量找不出第二家。美国商业部门收入增长137%，客户数增长34%，单季度合同总价值创历史新高43亿美元。Rule of 40指标——增速加利润率——达到127。涨得快的在烧钱，赚钱的不增长了，Palantir两个都做到了。

更关键的是Maven——今年3月正式成为全军种项目记录。在军方语境里，这意味着锁定长期预算、全军强制部署，不是某个将军喜欢才用。从2017年谷歌员工联名抗议放弃的边角料，到2024年4.8亿美元合同，到2025年13亿，到现在全军标配预算无上限——蒂尔用了7年把一个被谷歌丢掉的小项目做成了美军核心AI大脑。

Burry赌「对手」。Palantir当前市销率约70倍——意味着你买它的股票，等于在预支它70多年的收入。Burry的核心论点是：3000亿市值是按"AI平台独角兽"定价的；一旦市场把它重新定义为"国防IT供应商"，估值可能腰斩再腰斩。

打个比方：Palantir现在的股价，相当于你按米其林三星的价格买了一个非常好吃的盒饭。盒饭是真不错，但它不值这个价。Burry从去年10月开始喊空，Palantir已从高点回撤35%以上，他的空头仓位到目前为止是赚钱的。但公平地说，这35%里有多少是AI板块整体估值回调，有多少是Palantir自身问题，很难区分。

五、我的判断：各对一半

说实话，我觉得他们可能各对了一半。

Anthropic确实在吃增量市场——新客户、新预算、新需求。一家中型企业要提效，是花几百万搭Palantir的平台，还是开几千块的Anthropic API账户？答案太明显了。

但Palantir在政府和军方的存量业务，有20年累积的安全审计资质、部署经验、保密许可、人员培训——这些东西加起来就是一堵换不掉的墙。Anthropic要进去，不是技术好就行，要年复一年通过审计、背景调查、合规检查。这个资质本身就是护城河。

做这期的时候我一直在想：蒂尔知不知道这个风险？他比我们任何人都清楚。但他还是留了Palantir。我猜他的逻辑是——模型可以换，但位置换不了。Palantir在军方的位置不是靠某个AI模型换来的，是靠一代人的信任、资质和部署换来的。底层模型今天是Claude，明天可以是别的；但坐在位置上那个人不会变。

Burry的逻辑也是自洽的——Anthropic继续以现在的速度增长，最终会把触角伸进政府市场。Project Glasswing的合作伙伴里就有好几家国防和政府相关公司。Anthropic今天不做政府生意，不代表明天不做。

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本文基于 Alan @ 华尔街暗线 视频内容整理分析

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